[釘科技讀財報] 在人工智能、5G、IoT等技術飛速發(fā)展的今天，家電廠商將智能化作為了發(fā)展的主要方向，不論是以冰箱、洗衣機、空調、彩電等大家電，還是以電飯煲、電磁爐、豆?jié){機等小家電。

釘科技認為，智能家電市場關注度持續(xù)走高的背后，不僅是用戶需求的增加，還源于傳統(tǒng)家電品牌的大力布局以及眾多新興互聯(lián)網(wǎng)家電品牌的盡力推廣，讓更多用戶能夠感受到相關產(chǎn)品帶來的改變。

在眾多新興的互聯(lián)網(wǎng)家電品牌中，云米在智能家電方面表現(xiàn)突出。

根據(jù)近期云米發(fā)布的2019年財報看，其實現(xiàn)了超預期的成績。

2019年云米實現(xiàn)銷售收入46.5億元，同比增長81.5%，非GAAP凈利潤為3.4億元，同比增長85.2%。其中，第四季度凈營收為人民幣17.417億元，同比增長82.2%；非GAAP凈利潤為1.0億元，同比增長54.6%。

具體來看，云米旗下的各項業(yè)務都有著不錯的增長。2019年全年，云米智能凈水系統(tǒng)的收入為10.65億元 ，同比增長14.5％；智能廚房產(chǎn)品收入為13.23億元 ，同比增長77.6％；其他智能產(chǎn)品的收入為11.99億元 ，同比增長195.3％；消費產(chǎn)品收入為2.66億元 ，同比增長87.3％；增值業(yè)務收入為7.943億元 ，同比增長135.0％。

其他智能產(chǎn)品在2019年增長幅度達到了195.3%，也是云米各大業(yè)務中營收占比最高的品類。根據(jù)云米方面透露，這項業(yè)務的快速增長主要是因為推出了米家拖掃一體機器人。

除首個季度出現(xiàn)虧損外，云米上市后一直保持著較為穩(wěn)定的盈利能力，如今已經(jīng)連續(xù)五個季度。從過往云米的財報數(shù)據(jù)來看，雖然在個別季度盈利金額有浮動，但整體呈上漲趨勢。

云米之所以能夠保持高速增長，與其連續(xù)布局前沿智能家電領域不無關聯(lián)，尤其是在廚電以及清潔產(chǎn)品方面的布局，讓其率先享受到了普及紅利。在越來越多的智能家電領域取得成績，讓其“未來的家，是互聯(lián)網(wǎng)的家”這一理念，能夠持續(xù)延伸。

不過，在后續(xù)的運營中，云米仍有一些細節(jié)需要關注。

一是，毛利率。云米在利潤方面保持不錯的增長，但毛利率近年卻在逐漸下滑。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，四季度的毛利為3.466億元，毛利率為19.9%，而與上年同期的毛利率27%相比，已經(jīng)有了不小的下滑。同樣，2019全年的毛利為10.824億元，毛利率為23.3%，而2018年的毛利率為28.0%。

產(chǎn)生這樣的狀況，或與兩點有關：一是，為小米代工削弱了自身毛利率；二是，延續(xù)小米系之前的風格，注重薄利多銷。

如果在未來來自小米的訂單減少或者其布局的行業(yè)遇冷，在沒有大銷量的背景下，云米毛利率下滑如果持續(xù)，保持盈利就會變得困難。此外，低毛利率一定程度意味著產(chǎn)品溢價能力有限，會影響其后續(xù)的高端化。

二是，品控與研發(fā)。云米雖品控能力還需加強，今年初，有網(wǎng)友稱購買的云米冰箱和油煙機出現(xiàn)質量問題，但是多次聯(lián)系售后無果。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，云米在第四季度研發(fā)費用為0.656億元，同比增長57%，而銷售及市場推廣費用為1.853億元，同比增長36.7%。

雖然研發(fā)費用在增長，但是在營銷方面投入約為研發(fā)三倍。另外，據(jù)了解，2016年、2017年、2018年，云米研發(fā)費用分別為2992.6萬元、6074.9萬元、1.24億元，占營收占比分別為9.6%、7%、4.8%。同期，云米的銷售及營銷開支分別為2092.9萬元、9529.6萬元、3.79億元，占營收占比分別為，6.7%、10.9%、14.8%。銷售和營銷投入增加明顯。

勢頭迅猛，持續(xù)增長，在新興的互聯(lián)網(wǎng)品牌中，云米近年來算得上是出類拔萃的一個，如果未來能更注重研發(fā)創(chuàng)新，不僅能夠提升產(chǎn)品表現(xiàn)，也能更好滿足消費者需求贏得口碑，那樣的云米會更值得期待。（釘科技原創(chuàng)，轉載務必注明“來源：釘科技”）