近日，深交所披露關(guān)于終止對湖北香江電器股份有限公司(下稱“香江電器”)首次公開發(fā)行股票并在主板上市審核的決定。與同以代工為主營業(yè)務(wù)的博菱電器類似，香江電器最終也選擇了終止主板IPO，在新“國九條”的背景下，也給了小家電企業(yè)更多的思考，登陸資本市場是否是一個最佳選擇，代工企業(yè)的出路又在何方?

代工為主營業(yè)務(wù)，營收能否持續(xù)性增長受質(zhì)疑

香江電器成立于2012年，旗下主營電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類產(chǎn)品，其中電器類包含電熱類、電動類、電子類等多系列小家電產(chǎn)品，非電器類家居用品主要包括花園水管及其他，其中，電器類家居用品收入占比超過 60%，自有品牌有“Weighmax 威麥絲”、“Accuteck”、“Aigoli 艾格麗”。

代工業(yè)務(wù)為香江電器主要營收來源，據(jù)其招股書顯示，2020年至2023年上半年其ODM/OEM 業(yè)務(wù)收入占比分別為93.81%、93.66%、94.41%、94.67%， OBM(自有品牌)業(yè)務(wù)模式收入占比分別為6.19%、6.35%、5.59%、5.33%。

香江電器自有品牌Weighmax 威麥絲宣傳圖(圖源品牌電商店鋪)

香江電器主要收入為外銷，集中在北美洲和歐洲地區(qū)，2020年至2023年上半年香江電器的外銷收入分別為 14.2億元、14.7億元、10.9億元和 5.5億元，占營業(yè)收入的比例分別為 96.04%、98.50%、98.69%和 99.04%。

厘清了香江電器主要的營業(yè)收入來源后，不難發(fā)現(xiàn)，與博菱電器以及此前上市成功的北鼎股份、新寶股份、比依股份類似，這些企業(yè)都曾經(jīng)非常依賴代工業(yè)務(wù)，也是如今很多國內(nèi)小家電企業(yè)仍然在沿用的主要模式。

今年以來，香江電器和博菱電器先后終止主板IPO，也說明了如今的代工企業(yè)面臨著多種困局。據(jù)悉，香江電器在報(bào)告期內(nèi)即2020年至2023年上半年?duì)I業(yè)收入為14.78億元、14.89億元、11.02億元、5.59億元，營收并未能呈現(xiàn)持續(xù)性增長，毛利分別為3.21億元、2.82億元、2.49億元、1.58億元也呈現(xiàn)連年下滑的態(tài)勢。

艾媒咨詢首席分析師張毅認(rèn)為，“香江電器目前的不確定性、風(fēng)險性對于未來可持續(xù)性經(jīng)營收入的增長是有壓力的，再加上最近新‘國九條’的出臺，對上市公司的成長性、企業(yè)質(zhì)量都提出了很高的要求，在這樣的背景下，香江電器做出撤回IPO的決定也是可以理解的?！?/p>

針對香江電器撤回IPO的相關(guān)事宜，中國家電網(wǎng)向香江電器發(fā)去采訪函，截止發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

代工小家電企業(yè)的困局，如何擺脫“受制于人”?

撤回主板IPO后，博菱電器轉(zhuǎn)而尋求北交所上市，目前香江電器還未有下一步動作。擺在這些企業(yè)面前的首要問題想必并不是“要不要上市”，而是如何解決持續(xù)性增長的問題。

對于代工模式，國內(nèi)家電企業(yè)并不陌生，家電企業(yè)最開始出海就是依靠的這類模式，就連如今赫赫有名的頭部企業(yè)，也都曾走過代工之路。

但是代工模式過于依賴“客戶”，“家電代工的問題是企業(yè)沒有可控的渠道，最大的麻煩是‘受制于人’，需要靠合作伙伴來推動利潤的增長，利潤率也比較低，”張毅表示。

解決之法就是發(fā)展“自有品牌”，有業(yè)內(nèi)人士表示，“長遠(yuǎn)來看還是要走自有品牌，雖然OEM/ODM模式客戶很大，但是現(xiàn)在當(dāng)?shù)乇就疗髽I(yè)保護(hù)氛圍開始升溫，像一些國家為了留住本地的GDP和就業(yè)，更傾向于企業(yè)本地建廠。”

觀察幾家曾經(jīng)非常依賴外銷和代工的小家電企業(yè)，后期為了擺脫對代工模式和大客戶的依賴，都是通過發(fā)展自有品牌。例如，新寶股份2010年-2023年的外銷收入由41億元增長至108億元，但是外銷占比則由91%降至74%，其中內(nèi)銷自主品牌的擴(kuò)張正是導(dǎo)致外銷占比被動下降的主要原因，此外新寶還收購了摩飛的國內(nèi)商標(biāo)資產(chǎn)，進(jìn)一步拓展企業(yè)的營收來源。

北鼎股份2017年以O(shè)EM/ODM 業(yè)務(wù)為主的外銷收入占比為53.48%，以自主品牌為主的內(nèi)銷收入占比46.52%，到2023年，OEM/ODM收入占比下降至20.58%，北鼎品牌收入占比上升至79.42%。

而從另一個角度來看，走代工之路并非小家電企業(yè)出海的唯一選擇，小熊電器的壯大歸功于“網(wǎng)紅小家電”的火熱，從一個酸奶機(jī)的火爆，小熊電器快速抓住了發(fā)展紅利，如今正在通過自有品牌去拓展海外市場。2016年，小熊電器國外收入為2470萬元，占比僅有2.36%，2023年小熊電器外銷收入達(dá)到3.7億元，同比增長105.66%，占比7.84%。

在整體消費(fèi)仍未完全復(fù)蘇的當(dāng)下，出海是如今很多家電企業(yè)瞄準(zhǔn)的增長新路徑。具體到小家電行業(yè)，在經(jīng)歷過漫長的代工模式后，更多的企業(yè)選擇從“中國制造”向“中國品牌”進(jìn)階，多家上市小家電企業(yè)發(fā)布的2023年報(bào)中，都重點(diǎn)提到了業(yè)績的穩(wěn)定增長離不開海外市場的助力。

在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，業(yè)內(nèi)對小家電企業(yè)接下來的海外市場布局非常關(guān)注，小熊電器相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，“未來會繼續(xù)加大海外品牌建設(shè)和推廣力度，加強(qiáng)跨境電商和各國當(dāng)?shù)氐闹髁髑澜ㄔO(shè)，更有針對性地做好各渠道的選品、運(yùn)營、推廣等工作，提高渠道運(yùn)營質(zhì)量。”新寶股份董事長郭建剛判斷，從公司目前可見訂單情況來看，預(yù)計(jì)海外市場仍將保持較好的景氣度。北鼎股份則表示，在繼續(xù)深入北美市場的同時，積極拓展日韓、法國、俄羅斯、 東南亞等市場，開放更加靈活的合作模式。

目前，依賴海外代工模式的小家電企業(yè)仍然非常多，以浙江慈溪這個城市為例，此前某媒體報(bào)道，這里就包攬了全球約60%的小家電產(chǎn)量，規(guī)模達(dá)千億，而這些企業(yè)與前文所述的香江電器類似，始終停留在OEM上，做自有品牌的不超過20%。

雖然說長期來看做好自有品牌是企業(yè)最終能從內(nèi)卷大軍中脫穎而出的最主要出路，但是，在門檻和技術(shù)壁壘都不高的小家電行業(yè)，自主品牌的成功需要時間和機(jī)遇，不過，即使是代工，掌握更高水平的技術(shù)也是企業(yè)今后健康發(fā)展的必備“安全墊”。經(jīng)歷過撤回IPO后，也許博菱電器、香江電器已經(jīng)選好了接下來要走的路，而那些類似的千千萬萬的企業(yè)，也在尋求下一個機(jī)遇降臨的路上。