［釘科技述評］近日，有“中國網(wǎng)紅第一股”之稱的如涵控股，在美國納斯達克掛牌上市，上市首日如涵并沒有帶來驚艷成績，反倒是以37.2%的下跌登成為了之后幾天熱議的話題。

王思聰也在微博對該事件進行評論，其火爆程度可見一斑。股價大跌，也使得“網(wǎng)紅帶貨”模式遭到質(zhì)疑，“網(wǎng)紅電商”還能火多久？

“網(wǎng)紅第一股”，風(fēng)光與負利同在

公開資料顯示，如涵控股創(chuàng)立于2001年，定位為“網(wǎng)紅孵化”公司，即利用網(wǎng)絡(luò)紅人形象打造優(yōu)質(zhì)店鋪品牌，再通過營銷推廣、電商變現(xiàn)。公司三大業(yè)務(wù)包括紅人經(jīng)紀（培養(yǎng)孵化新媒體意見領(lǐng)袖）、營銷推廣（廣告代言及品牌營銷咨詢）以及電商業(yè)務(wù)（利用紅人打造店鋪品牌）。

雷軍曾有這樣的觀點：“站在風(fēng)口上，豬都可以飛起來”。得益于社交紅利和網(wǎng)紅電商的發(fā)展，隨著市場規(guī)模的擴大、資本的關(guān)注，如涵這樣的專業(yè)網(wǎng)紅機構(gòu)愈發(fā)火爆。

但盡管如涵趕上了社交電商、“網(wǎng)紅帶貨”的風(fēng)口，卻在很長一段時間都沒有解決盈利的問題。根據(jù)其公布的招股書顯示，2017財年、2018財年及2019財年前三季度（18Q2-18Q4），營收分別為5.78億、9.48億和8.56億元；凈利潤錄得負數(shù)，分別為-4013萬、-8995萬和-5753萬。

被外界稱為“中國網(wǎng)紅第一股”，并作為敲響納斯達克鐘聲的“網(wǎng)紅帶貨鼻祖”，如涵的日子看起來不算好過，尤其是在開盤首日破發(fā)，或在某一層面顯示出，華爾街對其模式可能并不十分認可。

遭質(zhì)疑的是“網(wǎng)紅帶貨”模式？

公開資料顯示，目前如涵控股旗下簽約網(wǎng)紅113位，其中頂級KOL 3位，成熟KOL 7位，新晉KOL 103位。而根據(jù)其財報顯示，2017財年、2018財年及2019財年前三季度，KOL張大奕貢獻總GMV的49.6%、51.0%和44.9%，營收貢獻均超50%，同期前三名頂級KOL貢獻了GMV的65.1%、66.1%和55.2%。

成立至今，如涵也僅僅培養(yǎng)出來為數(shù)不多的頭部網(wǎng)紅，這也使得張大奕成為了個例。

從近期抖音的“流浪大師”身上不難看出，網(wǎng)紅的出現(xiàn)具有較大的偶然性。而如涵并未展現(xiàn)出足夠的可專業(yè)、批量培養(yǎng)出頂級網(wǎng)紅的能力。可能的結(jié)果是，作為專業(yè)機構(gòu)的如涵，只能選擇以較高的成本簽約“成名”網(wǎng)紅，來維持自己的已有商業(yè)模式，又或者寄希望于在大批網(wǎng)紅中能有類似張大奕的存在陸續(xù)出現(xiàn)。

隨著網(wǎng)紅名氣越來越大，如涵所要付出的簽約、維護成本也將不斷攀升，這些原因都會導(dǎo)致如涵進入每年營收不斷增加，但利潤難以上漲的循環(huán)。

其實，通過網(wǎng)紅帶動商品銷量的模式，與影視行業(yè)的一些做法有相似性。一些影視公司試圖通過邀請流量明星拍攝影視劇帶動影片的播放量，“網(wǎng)紅帶貨”與其如出一轍。一些此類影視劇雖然實現(xiàn)了高流量，但制作方或發(fā)行方卻未必實現(xiàn)了理想收益，流量明星則可能是其中最大的受益者。當下“網(wǎng)紅帶貨”模式也如此。

回頭來看，如涵的破發(fā)，應(yīng)該并非“網(wǎng)紅帶貨”模式完全不被認可，而是其在多年的發(fā)展中，并沒有充分展現(xiàn)出它可以批量打造出頭部網(wǎng)紅的能力，因此無法充分證明自己的模式能夠長期有效的運行下去。

如果如涵無法持續(xù)打造出一批又一批或者至少是能夠相繼接棒的高流量、大粉絲群網(wǎng)紅，這將成為其未來面臨的大問題。畢竟，一個張大奕難以“拯救”如涵，未來的如涵需要靠摸索出一條真正可持續(xù)、批量打造出“張大奕們”的路來進行自我拯救，又或者是尋找其它可行的路。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處“釘科技”）