01

市場概述

高增長神話終結(jié)，下行壓力陡增

2025年空調(diào)市場經(jīng)歷了戲劇性轉(zhuǎn)折。在6-7月持續(xù)高溫的強(qiáng)力催化下，行業(yè)零售端迎來爆發(fā)式增長。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，1-7月空調(diào)零售量同比增長16.7%，延續(xù)了上半年穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。然而這場“靠天吃飯”的狂歡在8月戛然而止——零售端增速首次轉(zhuǎn)負(fù)，從奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)看，8月首周線上線下分別下滑6%，19%；更嚴(yán)峻的信號(hào)來自生產(chǎn)端：奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，9月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)508.2萬臺(tái)，同比下滑9.1%，出口排產(chǎn)478.5萬臺(tái)，跌幅高達(dá)14.6%。

02

內(nèi)銷困局

庫存壓頂與需求透支雙重絞殺

庫存吞噬渠道活力

6-7月零售高增實(shí)質(zhì)是對(duì)前期庫存的集中消化。截至6月，行業(yè)整體庫存量突破5400萬臺(tái)，其中工廠庫存2232萬套，渠道庫存3181萬套，遠(yuǎn)超行業(yè)健康水平。高庫存直接壓制經(jīng)銷商進(jìn)貨意愿，尤其是中小經(jīng)銷商資金鏈承壓明顯，渠道補(bǔ)貨積極性大幅下降。

高基數(shù)魔咒與需求枯竭

2024年國補(bǔ)政策形成的高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)。去年9-12月零售量線下同比激增76.9%，導(dǎo)致今年下半年同比壓力陡增。疊加前期需求透支，消費(fèi)者觀望情緒濃厚；企業(yè)對(duì)下半年市場信心不足，生產(chǎn)端的保守策略進(jìn)一步加劇。

補(bǔ)貼政策陷入執(zhí)行困局

國補(bǔ)政策雖然還在實(shí)施，但從各地經(jīng)銷商反饋信息來看，落地效果不佳。部分地區(qū)限量限時(shí)發(fā)放導(dǎo)致實(shí)際使用率偏低，政策紅利未能有效觸達(dá)終端。包括經(jīng)銷商墊付資金壓力大，推廣積極性受挫。部分商家"先漲后補(bǔ)"的行為更稀釋了政策實(shí)效，間接抑制零售活力。

出口寒冬同比下滑14.6%

海外市場連續(xù)5個(gè)月同比下滑，主因全球補(bǔ)庫周期結(jié)束。2024年下半年提前備貨形成的透支效應(yīng)在2025年集中釋放，疊加關(guān)稅問題持續(xù)，出口成本壓力未緩解，部分訂單流失至東南亞等地。此外歐洲市場受本地品牌競爭和能效標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)影響，中國產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)削弱；東南亞市場雖有增長，但利潤空間被成本上升擠壓。短期看出口下行趨勢(shì)難以改觀。

結(jié) 語

9月排產(chǎn)下滑是空調(diào)行業(yè)周期性調(diào)整與結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的疊加體現(xiàn)。短期看，庫存消化、基數(shù)效應(yīng)和政策執(zhí)行問題將持續(xù)壓制市場；中長期而言，技術(shù)升級(jí)與出海大戰(zhàn)略將重塑競爭格局。行業(yè)洗牌加速下，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和渠道掌控力的企業(yè)有望在調(diào)整中搶占先機(jī)，為后續(xù)復(fù)蘇積蓄動(dòng)能。